Истинная цена покупки Monsanto Co. от Bayer AG внезапно вызывает сомнения после того, как научный гигант урожая США потерял судебное дело по кредитам, которые гербицид Roundup вызывает рак.
Приговор был ликвидирован 12 млрд. Евро (14 млрд.) Против рыночной стоимости немецкой фармацевтической компании в понедельник — около 20% от общей стоимости приобретения.
Чрезмерная реакция? Слишком рано знать.
В пятницу суд штата Сан-Франциско ударил Монсанто с 289 миллионами долларов. Компания, принадлежащая Bayer с июня, но действующая отдельно в ожидании прекращения условий конкурса, говорит, что продукт безопасен. Планируется подать апелляцию.
Менеджеры денег уже осторожно относились к Байеру перед приговором. Доля торгуется с существенным дисконтом к аналогам в фармацевтической промышленности. Вероятность неблагоприятного исхода для компании должна была быть частью этого.
Однако для этого было подготовлено мало. Акции Bayer упали до 80,37 евро в европейской торговле. Всего два месяца назад группа банков подписала предложение о правах в 6 миллиардов евро на 81 евро за акцию, чтобы помочь финансировать соглашение Monsanto. Опять же, в 2016 году Bayer продал 4 миллиарда евро в облигациях с принудительной конвертируемостью с минимальной ценой конвертирования в 90 евро.
Возможно, Байер сделал ужасный просчет в покупке Monsanto. Он планировал избавиться от имени Monsanto — Не удивительно, учитывая репутацию скандальных благодаря компании с его акцентом на генетически модифицированных сельскохозяйственных культур. Но, оказывается, это не единственная ответственность, которую он унаследовал.
Согласно данным исследования Baader, глифосат, основной химический препарат в Roundup, составляет около 2 — 3 процентов от общей прибыли от Bayer-Monsanto. Мало того, что они находятся под угрозой судебного разбирательства, но Байер также может столкнуться с большим счетом за ущерб.
Учитывая процесс апелляции, окончательный результат дела и связанные с этим издержки трудно предсказать. Реакция на рынке кажется чрезмерной по сравнению с некоторыми прецедентами: Merck & Co. согласилась заплатить 4,9 млрд. Долл. США, чтобы разрешить тысячи судебных процессов, связанных с болеутоляющим Vioxx в 2007 году. Однако, полагая, что многие другие заявители получают аналогичные убытки, стоимость окончательный был бы кратным рыночной стоимости Bayer.
Прошло хуже всего?
Продажи Monsanto начали восстанавливаться, когда Bayer купил компанию 20 июня
Приобретение Monsanto стало менее дорогостоящим, как было согласовано в 2016 году, при поддержке благоприятного валютного движения и усилий Monsanto по сокращению его долговой нагрузки. Эти преимущества неэффективны. Акции Bayer примерно на 20 процентов ниже, где интерес компании был в отфильтрованной американской цели.
Генеральный директор Werner Baumann решил полностью выплатить Monsanto наличными, увеличив давление на финансирование операции. У ваших акционеров нет голоса и их не просят внести большую часть своего вклада. В то время как прежние акционеры Monsanto совершенно не в курсе, их коллеги Bayer выглядят неудобно.